Ai快讯 2025年8月26日，泉果基金对上市公司聚和材料进行了调研。当日，聚和材料召开了2025年半年度业绩说明会，以下是互动交流主要内容总结。

2025年半年度公司经营情况

- 业绩表现：2025年上半年，公司实现营业收入64.35亿元，同比下滑5%，归属于上市公司股东净利润1.81亿元，同比下滑40%。单二季度实现营业收入10.42亿元，环比增长4%，归属于上市公司股东净利润9100万元，环比增长2%，业绩主要由光伏导电浆料板块贡献。

- 出货量：2025年上半年度光伏导电浆料销量超930吨，市场份额稳定，巩固行业领先地位。第二季度出货量接近490吨，环比提升得益于市场份额稳定提升和下游光伏电池环节开工率提升。

- 产品结构：公司依靠自主研发构筑了品类丰富、迭代迅速的产品体系，产品线覆盖几乎所有电池技术路线。2025年上半年N型产品占比达96%，BC及HJT等新型浆料单月出货量突破2吨，体现技术平台实力。

- 研发投入：公司定位成为全球领先的金属化综合解决方案提供商，坚持技术创新驱动增长。2025年上半年研发投入达3.44亿元，占营收比重达5.34%，形成“材料 - 工艺 - 设备”全栈自研体系，在少银化、无银化、BC、HJT、钙钛矿等新一代技术中保持引领地位。

- 资产质量：截止2025年半年度末，公司总资产为94.62亿元，所有者权益47.48亿元，资产负债率50%，货币资金及金融性交易资产超20亿元，银粉、银浆等存货约9.7亿元，资金储备充裕。公司强化运营效率，应收账款及票据维持在健康水平。2025年上半年计提信用减值损失3032万元，较此前明显改善，因客户质量优质，电池客户产能出清进入尾声。

光伏行业进入阶段性供需错配周期，落后产能加速淘汰出清。公司通过技术创新迭代产品结构、优化客户和市场结构保证业绩相对稳定。展望下半年，公司将围绕研发、生产、人才、产品结构等优化，向上游延伸巩固产业链优势，横向拓展孵化新业务，提升经营规模和行业地位，打造新成长曲线。

公司就会议前所征集问题的回答

- 泉果基金Q1：目前铜浆产品进展情况及后续放量节奏展望？

公司已对接主流一体化组件客户及配套设备厂商，完善铜浆产品专利布局，定制开发产品并优化。全面掌握铜浆产品材料配方、设备匹配、工艺参数的Know - how。铜浆产品在多轮可靠性测试中表现优异，已小批量出货。产业化重点在于量产设备开发及终端市场教育。公司配合开发三种设备工艺，预计25Q3推出第二代铜浆产品，将配合组件客户加强市场教育，希望政策鼓励试点应用。

- 泉果基金Q2：公司非光伏领域目前规划情况大体是怎样？

一方面，依托对光伏技术趋势的理解，布局胶黏剂系列产品。旗下子公司德朗聚开发出多种光伏组件封装胶产品，在ECA导电胶等产品上有领先优势，部分产品已规模化量产。另一方面，围绕浆料技术平台切入新能源与电子行业交叉领域，旗下子公司匠聚在高端电子浆料领域打破海外垄断，进入头部客户供应链体系。

- 泉果基金Q3：钙钛矿领域的产品有何布局？

公司在钙钛矿领域布局多年，完成单结钙钛矿超低温固化的背电极浆料开发，在叠层方面开发出适配浆料，获电池厂认可，已导入宁德时代等头部客户供应商体系。

- 泉果基金Q4：BC浆料进展及出货量情况？目前加工费水平？

公司各类浆料方案高频次送样测试，在P + poly区取得明显突破，市场份额领先。2025年上半年BC浆料出货量达8吨，单月出货量超2吨。因市场上X - BC产品有技术门槛，公司BC导电浆料存在一定溢价。

- 泉果基金Q5：公司是否参股投资绿色云图，在液冷领域有何业务布局？

公司参股绿色云图，该公司在液冷领域有10余年研发及数据积累，浸没式液冷方案全球领先，案例客户众多。公司看好液冷行业前景，希望通过股权投资合作协同布局相关液冷材料。公司自上市以来积极拓展新业务，未来希望依托股权投资模式孵化，成为平台化材料科技集团。

（AI撰文，仅供参考）