中国卫星连亏两季，子公司经营不善拖累
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瑞财经
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2025-09-09 13:32
Ai快讯 在国际环境复杂多变、不确定性增加的背景下，我国航天产业在政策与资本加持下，正持续向市场化、商业化方向转型，兼顾产业规模化建设与高质量监管，行业发展机遇与挑战并存。然而，作为营收、市值规模居前的航天装备中央国有企业，中国卫星在广阔市场前景中的业绩表现却不尽如人意。
从业绩数据来看，自2023年起，中国卫星业绩渐入疲软期，营收、净利润连续2年下滑。今年上半年，公司连续2个季度净利润亏损，尽管营收同比增长28%，但净利润亏损额达3049.15万元，呈现增收不增利的局面。其主要收入来源——卫星研制及卫星应用系列产品的毛利增长乏力，今年上半年毛利同比下滑近27%，2024年全年下滑26.31%。过去5年，中国卫星多次在单个季度出现业绩亏损，2023年初至2025年二季度共有5个季度净利润呈亏损状态，且净利润同比增速持续低于航天装备行业整体水平。2024年，公司净利润同比下滑超80%，而行业整体仅下滑27.07%；今年上半年，公司净利润同比下滑超450%，同期行业整体下滑50%以内。
公司解释称，在宇航制造方面，卫星系统研制业务可确认收入同比下降，但日常经营及备产准备等支出持续发生；宇航部组件产品交付量虽显著增加，但交付增量以毛利率较低的商业航天产品为主，对利润贡献较小。在卫星应用方面，部分产品处于升级换代过渡期，市场竞争激烈，几家子公司经营情况尚未明显好转。
成本控制方面，自2021年以来（2023年除外），中国卫星营业收入同比增幅持续低于营业成本增幅。2024年营收同比下滑25.06%，营业成本下滑幅度略低于25%；今年上半年营收同比增长28%，但营业成本同比增幅超41%。公司表示，这一方面是营业收入增加带来的营业成本相应增加，另一方面是宇航部组件产品交付增量以低毛利率商业航天产品为主，导致营业成本增幅高于营业收入增幅。
资产负债率上，近年来中国卫星维持在40%上下，截至2025年二季度末达到41.45%，创2022年以来新高。而自2022年以来，航天装备行业公司平均资产负债率持续低于35%，截至2025年二季度末低于32%，远低于中国卫星。
ESG方面，今年1月沪深北交易所发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，涵盖气候变化等多方面内容。但中国卫星ESG报告在环境维度的定量指标信披透明度过低，应对气候变化、温室气体排放核算方面定量信息过少，且多年来均存在这一问题。在量化议题上，员工流失方面，截至2024年末员工总数3159人，较上一年减少260人，员工总数逐年下降，2024年人均创收下降至接近163万元，较上一年下降近20%。在分红与回购方面，2024年公司现金分红率有所提升，但自上市以来从未实施回购，自2020年以来股东也未开展增持，同期航天装备行业多家公司实施回购，且中国卫星上市以来分红率27.48%，低于行业平均的30%。
公司在财报中提示多重风险，包括产业政策调整及客户集中风险、市场竞争风险、技术创新风险等。其业务受国家产业政策和行业规划影响大，客户集中，主要用户采购政策和策略调整会对经营业绩产生重大影响；若不能及时满足市场技术创新需求或新产品未达预期，也将对生产经营和业绩产生不利影响。
（AI撰文，仅供参考）
来源：瑞财经
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