Ai快讯 近日，东吴证券关注到富临精工（300432.SZ）与宁德时代（300750.SZ；3750.HK）的战略合作迈入关键转折阶段。9月29日晚，富临精工公告与宁德时代拟共同对前者子公司江西升华增资扩股。宁德时代将出资25.63亿元，持股比例提升至51%，实现对江西升华的控股。

次日，富临精工股价应声走强，盘中触及20%涨停维持至收盘，报收22.22元/股，最新市值380亿元。同日，宁德时代A股涨1.17%，H股涨幅4.48%，总市值再度超越贵州茅台，标志着新能源产业对传统消费产业的历史性超越。

富临精工核心业务涵盖锂电正极材料、汽车发动机和变速箱精密零部件等，横跨多条硬科技赛道。2024年，富临精工营收84.70亿元，净利4.02亿元。

宁德时代与富临精工的合作由来已久。2021年，宁德时代开始战略性布局磷酸铁锂上游产业链，对江西升华增资2000万；2022年2月追加增资1.44亿元，持股比例增至20%。2024年8月12日，双方签署《业务合作协议》，宁德时代承诺2025年至2027年每年至少采购14万吨磷酸铁锂。2025年3月10日，宁德时代在江西升华增资扩股中出资4亿元，持股比例提升至18.74%。6月5日，双方签订《业务合作协议》补充协议，将合作期限延长至2025—2029年，宁德时代采购量不低于江西升华产能的80%。9月，富临精工公告子公司江西升华获宁德时代15亿元预付款，用于锁定磷酸铁锂供应量并支持原材料建设，其中5亿元已于9月支付，剩余10亿元将于11月付款。

本次江西升华易主，意味着双方在股权与资本层面的合作进一步深入。按照协议，江西升华董事会由7名董事组成，4名由宁德时代委派、3名由富临精工委派，董事长由宁德时代委派的董事担任。

从财务指标看，截至2025年上半年，江西升华资产总额为70.02亿元，净资产从去年末的7.25亿元提高到11.89亿元。2024年江西升华收入48.29亿元，但净亏损2836.12万元；2025年上半年出货量持续提升，营业收入39.58亿元，净利润6378.14万元，实现扭亏为盈。此前，富临精工曾将持有的江西升华7.35亿元债权转为增资，以优化其资产负债结构。富临精工表示，若此次“易主”顺利履行，将对磷酸铁锂正极材料业务经营业绩产生积极影响，加快江西升华在多方面的发展进程。

江西升华提供的高压密磷酸铁锂材料是宁德时代愿与之长期绑定并最终控股的关键。高压密磷酸铁锂是锂电行业的“硬通货”，2025年初被列入《中国禁止出口限制出口技术目录》限制出口名单。江西升华生产的磷酸铁锂具有高压实密度、高容量、长循环寿命等性能优势，是国内磷酸铁锂正极材料草酸亚铁技术路线的开创者及新一代高压实密度磷酸铁锂的引领者，产品通过多家客户认证并实现批量供货。

当前，高压密磷酸铁锂成为提升电池快充性能、兼顾高能量密度的利器，市场需求旺盛，但高端产能掌握在少数企业手中。富临精工已拥有30万吨高压实密度磷酸铁锂产能。研报指出，江西升华今年上半年出货产品均为第四代及以上产品，第二季度第五代产品占比升至20%，加工费提高1000元/吨，产能供不应求，有涨价空间，预计2026年出货中第五代产品占比将提升超过70%，利润有望进一步提高至0.15—0.2万/吨。

（AI撰文，仅供参考）