Ai快讯 近日，海大集团发布公告，计划将旗下境外饲料、种苗及动保业务整合至子公司海大国际控股有限公司（以下简称“海大控股”），并推动其赴香港联交所主板上市，这一举措标志着海大集团正加速推进国际版图的布局。

本次分拆实施前，海大集团拟将下属境外与饲料、种苗和动保产品生产经营相关的子公司股权重组至海大控股旗下。海大控股成立于2025年9月17日，注册地为开曼群岛，注册资本为5万美元，主要业务为饲料产品的生产和销售，并配套提供种苗和动保产品。分拆后，海大集团仍会保持对海大控股的绝对控股权，承诺至少五年内持股比例不低于75%，本次分拆上市发行股份数量不超过发行后海大控股总股本的25%。

海大集团表示，这是公司响应国家“一带一路”倡议及农业“走出去”发展战略、优化全球化布局的关键举措。其目的在于拓宽国际融资渠道，借助港股资本市场的流动性与机制优势加速境外扩张，提升国际品牌影响力与全球市场竞争力，优化资本结构，提升整体估值水平，理顺境内外股权架构，提升管理效率，并构建专业化境外中后台支持体系。此外，该举措还有助于公司完成“2030年海外饲料销量目标720万吨”的规划并挑战更高目标。

盘古智库高级研究员江瀚认为，通过分拆上市，海大控股可独立面向国际资本市场募集资金，缓解母公司在海外投资中的资金压力。同时，独立上市有助于凸显海外业务的成长性，吸引关注新兴市场农业现代化的投资机构，提升整体估值水平。在治理结构上，分拆上市还有利于建立更加市场化的激励机制与决策效率，增强海外团队的自主性与执行力。

不过，奥优国际董事长张玥指出，海大集团本次分拆上市也存在潜在挑战。海大控股刚成立一个月即启动上市，市场可能对其独立运营能力、财务可持续性及关联交易透明度提出质疑，且跨国管理复杂性强，需应对外汇波动以及不同国家的政策文化差异。

近年来，受国内饲料行业竞争加剧及原材料价格波动影响，海大集团饲料业务增长持续承压。财报数据显示，2021 - 2024年，海大集团饲料业务营收同比增速分别为43.39%、19.25%、9.07%、 - 4.82%。与之形成鲜明对比的是，海外市场逐渐成为海大集团新的增长极。2023 - 2024年，公司来自境外市场的收入分别为109.35亿元、143.39亿元，占公司营业收入比重为9.42%、12.51%。2025年上半年，公司来自境外市场的收入为82.18亿元，同比增长10.87%，占营业收入比重为13.97%，增速居各区域之首。

海大集团2025年三季度报告显示，公司前三季度实现营收960.94亿元，同比增长13.24%，归母净利润为41.42亿元，同比增长14.31%。其中，三季度营收为372.63亿元，同比增长14.43%，归母净利润为15.04亿元，同比增长0.34%。据华泰证券研报分析，尽管生猪养殖业务的盈利同比收窄拖累海大集团今年三季度整体盈利增速，但国内外水产饲料和国内猪料的销量高增长仍然带动公司三季度主业盈利实现增长，估算三季度公司的饲料外销量同比增长15% - 20%。

在国内饲料行业竞争日益激烈的背景下，开发海外市场成为饲料龙头打造业绩新增长点的普遍选择。越南凭借地缘优势及庞大内需市场，成为饲料企业的出海首站。新希望早在1999年就在越南设立首家海外饲料公司，目前已在印尼、越南、埃及等国建立较为完善的产业链布局，且饲料销量已进入当地市场前四名，2025年还计划未来3 - 5年在海外实现300万 - 400万吨新增产能。海大集团同样从越南起步，将东南亚作为海外布局的重点区域，2024年，越南是其海外销售绝对量最大的区域，印尼是海外饲料销量第二大国家。后布局者如粤海饲料等也已相继进入越南市场。

当东南亚市场逐渐趋于红海时，海大集团此次拓展国际业务避开了东亚这一饲料红海市场，海大控股未来将聚焦在亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲三个地区独立经营饲料、种苗和动保业务。海大集团在2024年年报中提及，“目前海外很多地区仍处于饲料产品自身单一维度的竞争，激烈程度小于国内”，并看好非洲以及拉丁美洲（包含南美洲）地区的增长潜力。江瀚认为，非洲人口快速增长、城市化进程加速，对动物蛋白需求持续上升，但本地饲料工业化程度低，市场供给缺口显著；拉丁美洲地区畜牧业基础良好，但养殖效率有待提升，对高质量饲料和养殖技术需求旺盛，符合海大集团产品定位，具备增长潜力。不过，海大集团能否在非洲与拉丁美洲地区复制其在东南亚地区的出海佳绩，还有待观察。江瀚建议，为应对本地化运营挑战，海大集团应推行“全球标准、本地适配”策略，聘用本地管理人才，尊重文化差异，并通过技术培训提升当地员工能力，实现组织融合。

北京商报记者就分拆上市、海外业务布局等相关问题向海大集团发去采访函，截至发稿未收到回复。

（AI撰文，仅供参考）