比亚迪单季营收首降，高增长引擎熄火？
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瑞财经
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2025-10-31 08:16
Ai快讯 30日晚间，比亚迪公布2025年三季度报告。报告显示，前三季度比亚迪实现营收5662.65亿元，同比增长12.75%；归母净利233.33亿元，同比下降7.55%。
从三季度单季财务数据看，比亚迪业绩出现变化。三季度单季营收1949.85亿元，同比下滑3.05%，这是2022年以来首次单季度营收同比下滑；归母净利78.23亿元，同比下降32.6%，且已是连续第二个季度归母净利同比下降，也是2022年以来首次。
业绩变化同步体现在新能源汽车销量上。从三季度开始，比亚迪新能源汽车单月销量同比增速放缓。9月份，新能源汽车销量年内首度同比下滑，降幅5.52%，销量为39.63万辆。今年前三季度，比亚迪累计汽车销量326.01万辆，居国内首位。相较于2024年同期，今年截至目前，比亚迪汽车销量增幅由32.13%降至18.64%。
与此同时，比亚迪存货水平上升。截至2025年9月末，公司存货为1529.73亿元，较年初的1160.36亿元增加近32%。比亚迪在三季报中称，变动主要是“汽车业务增加所致”。
这与新能源汽车行业竞争加剧相关，比亚迪加大研发及销售投入，体现在财报上是费用率上升。前三季度，比亚迪研发及开发费用为437.48亿元，同比增长31.3%，主要是职工薪酬及物料消耗增加所致；销售费用185.08亿元，同比增长11.21%。
在营业成本增加背景下，全行业低价竞争影响比亚迪利润水平。9月末，比亚迪宣布对秦系列部分车型限时降价一万元，且这不是秦系列年内首次降价。
前三季度，比亚迪经营活动产生的现金流量净额为408.45亿元，同比下降27.42%，主营业务现金回流速度有变化。但比亚迪仍在扩大投资，投资活动产生现金净流出1275.71亿元，同比增加47.23%，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致。
目前，比亚迪持续进行产能扩张，尤其是全球化布局。今年以来，比亚迪被传在海外多地推进新建及扩建项目。6月末，匈牙利外长表示，比亚迪将在匈牙利北部城市科马罗姆投资约9400万美元建造新工厂，建成后当地年产能将提升至1250辆电动巴士和卡车，约为原来的三倍。前两周，有媒体援引知情人士称，比亚迪正考虑将西班牙作为第三家欧洲工厂首选地。
海外扩张成为比亚迪新的增长动力。今年前9个月，比亚迪海外市场销量达69.71万辆，同比增幅136.00%，超过2024年全年海外销量总和，海外市场贡献同期21.38%的汽车销量。
为缓解现金流压力，比亚迪前三季度融资节奏加快，筹资活动产生现金流量净额1016.63亿元，大幅增长949.92%，是因为本期配售H股收款以及取得借款、发行债券收到款项较上年同期增加所致。
年初，比亚迪表露2025年新能源汽车总销量550万辆的目标，比上年提升近30%，其中海外市场80万辆以上。9月初，有媒体援引知情人士称，比亚迪内部将销售目标下调16%，降至460万辆，比亚迪方面当时未回应。
在中国新能源汽车市场进入“存量博弈”阶段，比亚迪面临利润空间和增速逻辑方面的情况。在行业价格竞争、海外扩张与高研发投入交织下，比亚迪或将进入以经营质量优化和全球化布局为主导的新阶段。
（AI撰文，仅供参考）
来源：瑞财经
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