12月7日，国家医疗保障局召开会议公布 2025 年版国家医保药品目录更新情况，并同步发布首版商业健康保险创新药品目录。
具体来看，本次国家医保药品目录新增114种新药（含50种1类创新药），剔除29 种药品，目录内药品总数达3253种。新药谈判成功率达88%，高于2024年的76%
备受关注的商业健康保险创新药品目录中，24种候选药品有19种入选，均为国家医保药品目录因价格过高未纳入的高价创新药，涵盖阿尔茨海默病、罕见病等领域的新型治疗药物
2025年版国家医保药品目录与首版商业健康保险创新药品目录均将于26年元旦正式实施，多数新增药品的新价格届时将同步公布（本年度未披露平均降价幅度）
核心变化：
1、形式、地点、会议名称全部刷新：医保局愿意把“目录发布”从单纯的行政流程升级为“产业+资本”共振的平台，进一步弱化“降价”色彩，强化“鼓励创新”叙事。
2、医保局愿意把“支付标准”与“估值锚”解耦，给本土Biotech留足毛利，鼓励再投资
机构后市展望：
如何考虑埋伏春季行情，必然考虑高波，除了关注度比较高的AI和锂电；成长方向创新药仍值得关注，除了调整周期足够外，还因为一般春季行情结构偏主题类，因为业绩和指引的真空期，很难出现凝聚共识的业绩主线，且25年Q1的机器人/恒科/创新药，本质也都是主题行情。
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