渤海化学重组转型：剥离亏损切入新材料
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瑞财经
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2025-12-13 03:30
Ai快讯 12月5日，渤海化学（600800.SH）发布公告，筹划重大资产重组。拟向控股股东出售全资子公司天津渤海石化有限公司（简称“渤海石化”）100%股权，同时通过发行股份及支付现金方式收购安徽泰达新材料股份有限公司（简称“泰达新材”）控制权。公司股票自12月8日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。
渤海化学前身为1938年成立的协和印刷厂，1993年登陆A股市场，2020年通过收购渤海石化转型至石化行业，主营业务为丙烷脱氢制丙烯（PDH）及下游产品生产。渤海石化拥有一套采用国际先进Lummus Catofin工艺的60万吨/年PDH装置，2024年贡献营收47.12亿元，占公司总营收47.84亿元的98.5%。
受行业周期波动与外部环境变化影响，渤海石化的PDH业务自2022年起陷入亏损。2022 - 2024年，渤海化学归母净利润分别为亏损0.38亿元、5.21亿元和6.32亿元，三年累计亏损超11亿元。2025年前三季度，实现营业收入28.09亿元，同比下降16.82%，归母净利润亏损5.79亿元。
业绩下滑主要是因为PDH行业低迷。国内PDH产能快速扩张，市场供需失衡，行业盈利水平处于“倒挂”状态。同时，原材料丙烷成本提升，PDH装置运营成本压力增大，处于长周期负利润运行状态。
卓创资讯监测数据显示，11月国内PDH装置月均利润为 - 690元/吨，较10月份的 - 280元/吨下跌410元/吨。进入11月，国内丙烯市场价格“先跌后涨”，上旬价格一度下探至近五年来最低水平，而进口丙烷原料成本价格相对坚挺，国内PDH装置利润空间不断收窄。
在此情况下，渤海石化部分生产装置自2025年11月起进入检修，复产时间预计推迟至2026年2月底。12月原材料CP丙烷预期在487美元/吨，CFR华东丙烷价格涨至567美元/吨，折合进口到岸成本预估在4400元/吨以上，较前期上涨近100元/吨。国内丙烯市场供应或延续宽松状态，终端需求进入淡季，丙烯价格低位震荡概率较大。
根据重组计划，渤海化学出售渤海石化100%股权的同时，计划收购泰达新材控制权。泰达新材成立于1999年，注册资本1.0875亿元，注册地位于安徽省黄山市，是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于精细化工产品研发、生产与销售。主要产品包括偏苯三酸酐、均苯三甲酸等，下游应用覆盖增塑剂、高端绝缘材料、涂料等领域，同时产出粗钴及其他副产品。
Wind数据显示，2023 - 2024年，泰达新材营业收入从4.74亿元增至11.67亿元，归母净利润从0.49亿元飙升至6亿元；2025年上半年实现营业收入5.29亿元，归母净利润3.05亿元。
截至目前，上述交易仍处于筹划阶段，各方尚未签署正式交易协议，需履行必要内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，最终能否实施存在不确定性。
（AI撰文，仅供参考）
来源：瑞财经
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