当前位置：北京
广发证券：首予老铺黄金“买入”评级 合理价值775.64港元
<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>
智通财经网
6184阅读
2025-12-29 10:28
广发证券发布研报称，预计老铺黄金(06181)25-27年归母净利润分别为48.0/68.9/87.1亿元。考虑到公司差异化布局高端黄金赛道，海内外拓店叠加渠道优化可期，参考可比公司，给予公司26年18倍PE，对应合理价值775.64港元/股，首次覆盖给予“买入”评级。(参考汇率1港元=0.91人民币)
广发证券主要观点如下：
黄金珠宝行业迎来产业性变革，古法金成为高端化重要载体
得益于工艺迭代与金价上涨提振，金饰消费趋向高端化与轻量化。古法金在工艺复杂性与设计表达上显著优于传统黄金，推动金饰消费向高定价拓展，公司作为古法手工金器龙头品牌，有望持续受益。
差异化切入高端黄金空白赛道，品牌/产品/渠道三要素构建核心竞争力
①产品端：公司采用全一口价定价客单价及毛利率均显著高于同业并持续推出领先市场审美的差异化设计;②渠道端：全直营模式下，公司营造沉浸式购物体验，门店选址多集中在一线与新一线城市核心商圈，同店店效增速、平均店效与坪效领跑国内外珠宝品牌;③品牌端：聚焦发力文化叙事+会员服务，公司持续赢得高净值人群青睐。
拓店+门店焕新双轮驱动，公司成长弹性显著
①门店焕新持续推进：截至25H1，公司已完成对国内多家核心门店的焕新升级，更优的商圈位置与更大的经营空间持续带动单店业绩提升;②海内外拓店空间可期：对标宝格丽/卡地亚/蒂芙尼/梵克雅宝在大中华区及新加坡的渠道布局，该行认为中长期公司在亚洲内仍有至少约40家门店的拓展空间。
风险提示：行业竞争风险、渠道扩张及优化风险、金价波动风险。
来源：智通财经网
相关标签：
智通财经重要提示：本文仅代表作者个人观点，并不代表乐居财经立场。 本文著作权，归乐居财经所有。未经允许，任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容；经允许进行转载或引用时，请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com，或点击【联系客服】
网友评论
相关推荐
最新文章推荐
金禾实业电池级硫酸供货推进，初接客户
原创
乐居财经
刚刚
德尔未来：暂未涉足硅碳负极材料业务
原创
乐居财经
刚刚
汇绿生态1.6T光模块正进行客户送样
原创
乐居财经
刚刚
金禾实业电子级碱量产并导入客户
原创
乐居财经
刚刚
金禾实业氯化亚砜新能源需求占比渐升
原创
乐居财经
刚刚
