Ai快讯 在智能制造浪潮重塑全球工业格局的背景下，中国制造业正从规模化设备集成的“机器堆叠”阶段，迈向数据驱动、系统耦合的“智能协同”深度转型期，资本市场在此进程中的角色日益关键。
1月22日，上海精智实业股份有限公司正式向香港交易所主板递交上市申请。该公司深耕制造全流程端到端优化解决方案。
上海精智最新披露的财务数据显示，公司在收入增长表象下，盈利能力承受结构性压力，现金流与成本控制存在风险。2023年全年收入为68.29亿元，2024年收入达74.60亿元。2025年前九个月收入为41.83亿元，较2023年同期的47.02亿元同比下滑约11.1%。
盈利能力方面，2023年全年，公司实现除税前利润5.50亿元，净利润5.03亿元。2025年前九个月，除税前利润降至8479万元，净利润为1.07亿元。对比2024年同期的除税前利润2.49亿元与净利润2.15亿元，分别有相应幅度变化。
毛利率方面，2023年全年毛利率为21.5%（毛利14.65亿元/收入68.29亿元），2025年前九个月毛利率微升至22.2%（毛利8.32亿元/收入41.83亿元）。但期间费用刚性增长，2025年前九个月研发开支达3.00亿元，接近2024年全年3.19亿元的水平，占收入比从2024年全年的4.7%攀升至7.2%；行政开支2025年前九个月为5.58亿元，较2024年同期的3.95亿元增加41.3%；销售及营销开支虽同比略有下降，但销售费用率上升。三项主要期间费用合计占收入的比例，从2024年前九个月的约16.0%，升至2025年同期的约23.5%。
财务报表中，其他收益及亏损项2025年前九个月录得1.91亿元正向收益，2024年同期为亏损615万元；预期信贷亏损模式下的减值亏损2025年前九个月出现3418万元拨回（收益），2024年同期为计提2513万元亏损。其经营活动现金流连续三年为负，速动比率低于1。
上海精智的发展逻辑遵循行业主流叙事，一方面提升“先进装备解决方案”及“通信热管理解决方案”占比，降低传统“其他业务”比重；另一方面强调“端到端优化”，覆盖全链条。赴港上市募集资金旨在投入研发，强化智能化、数字化能力。
然而，财务数据显示其战略落地面临挑战。“先进装备解决方案”作为收入基石（占比超40%），2025年前九个月收入同比下滑22.7%；“通信热管理”增长较快，但毛利率长期处于低位（2025年前九个月为7.1%），2024年全年微增后，2025年前九个月总收入下滑11.0%。
“先进装备解决方案”毛利率在2025年前九个月跃升至33.2%，与收入锐减形成情况；“精密零部件”与“通信热管理”毛利率下滑，公司整体毛利率从2024年同期的21.0%降至19.9%。公司在收入收缩期增加研发与行政开支，投入短期内未拉动收入增长。
上海精智的港股上市之旅，处于业务转型的关键压力测试期。其从财务数据到业务结构，呈现出战略愿景与经营现实存在落差的情况。在资本市场对“硬科技”与“真盈利”有要求的当下，上海精智需将技术故事转化为财务回报，以获得资本长期认可。
（AI撰文，仅供参考）
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