Ai快讯 光明乳业股份有限公司（简称“光明乳业”，600597.SH）发布2025年度业绩预告，预计全年归属于母公司所有者的净利润为-1.8亿元至-1.2亿元，上年同期归母净利润为7.22亿元，业绩由盈利转亏。

光明乳业成立于1996年10月，是国内规模较大的三家乳制品生产、销售企业之一。公司拥有世界一流的乳品研发中心、加工设备和工艺，产品涵盖消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉等系列，于2002年8月在上海证券交易所上市。

业绩预告显示，经财务部门初步测算，光明乳业2025年度预计归属于母公司所有者的净利润为-1.8亿元到-1.2亿元，与上年同期相比出现亏损；预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-9700万元至-3700万元。2024年，光明乳业归属于母公司所有者的净利润为7.22亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.70亿元。

光明乳业解释业绩预亏主要原因，2025年度其海外子公司Synlait Milk Limited（新西兰新莱特乳业有限公司，简称“新莱特”）生产基地出现生产问题，造成存货报废、生产成本费用增加等直接损失较大，影响新莱特当期损益，导致其2025年度经营亏损。光明乳业持有新莱特65.25%的股份，新莱特经营亏损使光明乳业归属于母公司净利润为负值。目前新莱特上述问题已基本解决。

新莱特对光明乳业整体业绩的影响早有体现。2021年至2024年，新莱特净利润分别为-0.4亿元、0.28亿元、-2.96亿元、-4.5亿元，四年累计亏损7.58亿元。2025年上半年，新莱特仍亏损0.63亿元。在此情况下，光明乳业计划出售部分资产。

2025年9月29日，光明乳业公告披露，下属子公司新莱特北岛工厂因产能利用率不足，业务大额亏损，影响新莱特整体盈利水平。新莱特拟以1.7亿美元（约合2.88亿新西兰元）向Abbott Laboratories（简称“雅培”）的子公司Abbott Nutrition NZ Limited（简称“新西兰雅培”）出售新西兰北岛资产，项目交割日预计为2026年4月1日。

公告显示，受多重不利因素影响，北岛资产难以承担收入支柱重任。光明乳业表示，出售北岛资产可使新莱特化解经营困境，聚焦核心业务，提升企业竞争力，保障稳健发展。

从较长时间看，光明乳业业绩承压，营收逐年下滑。2022年至2024年，公司营业收入分别为282.15亿元、264.85亿元、242.78亿元。盈利表现波动，2022年至2024年，归母净利润分别为3.61亿元、9.67亿元、7.22亿元；扣非后归母净利润分别为1.69亿元、5.23亿元、1.70亿元。

2025年前三季度，光明乳业营业收入为182.31亿元，同比下降0.99%；归母净利润为8721.43万元，同比下降25.05%，其中第三季度单季亏损1.30亿元。

2025年11月28日，光明乳业公告拟以5亿元价格收购湖州福昕创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“湖州福昕”）持有的青海小西牛生物乳业股份有限公司（简称“小西牛”）40%股权。加上2021年收购的60%股权，光明乳业累计斥资约11.12亿元，交易完成后将对小西牛实现全资控股。此举引发上交所及市场关注。

光明乳业2021年首次收购小西牛60%股权时，设置了业绩承诺补偿机制，创始股东承诺小西牛2022年至2024年扣非净利润分别不低于8456万元、9597万元和10893万元。

审计结果显示，小西牛仅2022年超额完成业绩，扣非净利润为8718.52万元，完成率为103.10%；2023年扣非净利润为7923.28万元，完成率为82.56%；2024年扣非净利润为10372.03万元，完成率为95.22%；三年累计扣非净利润为27013.83万元，完成率为93.32%，未达成累计业绩目标。

根据股转协议，小西牛创始股东需支付现金补偿款3242.57万元，该款项将直接抵扣本次5亿元的股权收购对价。

业绩承诺期满后，小西牛业绩下滑。收购公告显示，2025年1月至8月，小西牛净利润为2621.61万元；扣非净利润为3458.44万元。

1月9日，光明乳业回复上交所监管工作函。针对小西牛前期业绩承诺未实现、业绩承诺期满后第一年净利润下滑原因，光明乳业称，前期未实现主要因乳制品行业产能过剩，消费需求下降，液态奶市场规模缩小；业绩承诺期满后下滑主要受市场环境及股份交割不确定性影响，业绩波动是暂时的，不存在持续性业绩下滑风险。

对于此次40%剩余股权收购原因，光明乳业解释，小西牛业绩波动是暂时的，核心价值未变；收购有利于完善西北战略布局，发挥投后协同效应，避免小西牛和光明乳业损失，保护公司及股东合法权益。

光明乳业还提及，此次小西牛40%股份转让是履行2021年签订的《60%股份收购协议》。根据协议约定，光明乳业在业绩承诺期满后有购买选择权，湖州福昕有出售选择权。鉴于小西牛创始股东于2025年1月9日已发出《关于行使出售选择权的通知书》，光明乳业若不履约，可能导致违约责任，拒绝购买可能面临诉讼风险，股东间诉讼会给小西牛日常经营及光明乳业带来不利影响。

（AI撰文，仅供参考）