智通财经APP获悉，建银国际目前给予弘阳服务（01971）目标价8.8港元，评级为“优于大市”。

扎根江苏地区的中型综合社区服务供应商

弘阳服务集团有限公司(弘阳服务)是一家扎根江苏地区的中型综合社区服务供应商，主要在江苏省提供综合住宅物业管理和商业物业管理社区服务。根据中指院（CIA）排名，弘阳服务在2019物业管理百强企业中排名第35位。截至2019年12月，弘阳服务在管建筑面积为1,580万平方米，合同建筑面积为2,760万平方米，复盖中国14个省份41个城市。

快速增长的规模与均衡的业务发展模式

弘阳服务是弘阳地产的姐妹公司，而弘阳地产(1996.HK)是一家迅速增长的地产开发商。根据克而瑞研究（CRIC），弘阳地产在2019年合同销售排名第54位，2017-2019年合同销售(按总建筑面积计算)复合增长率为76%，并于截至2019年12月拥有1690万平方米的土地。弘阳服务通过第三方开发商和并购活动迅速扩张，截至2019年12月，这两项交易占其房地产投资组合的30%。公司与弘阳地产携手，秉承“住宅+商业双轮驱动”和“做透大江苏，深耕长三角，布局都市圈”的双重战略，住宅和商业业务分别占弘阳服务管理服务收入的50%。如今，公司已成为区域性的行业领导者。

增长最快的物业管理公司之一

建银国际预计，弘阳服务的纯利将在2020-2022财年实现57%的复合年均增长率，主要由于（1）在弘阳服务和第三方扩张的支持下，在管面积的强劲增长势头;（2） 非业主增值服务和社区增值服务快速增长;（3）物业管理服务（25%）、非业主增值服务（22%）和社区增值服务（46%）的稳定毛利率;以及（4）透过规模经济增长而改善成本支出比例。由于合同面积涵盖 在管面积约1.8 倍，建银国际相信弘阳服务具有高盈利可见性。

“优于大市”首次研究覆盖

目前建银国际根据25倍市盈率计算，弘阳服务的目标价为8.80港元，考虑了估值溢价，即盈利增长的能见度相当强劲，业务模式均衡，以及姐妹公司强有力的支持。建银国际以“优于大市”的评级首次研究覆盖。