联合国际确认绿景中国地产“BB-”的国际长期发行人评级，展望“稳定”
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乐居财经
联合国际
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2022-01-20 13:55
乐居财经 严明会 1月20日，联合国际确认绿景（中国）地产投资有限公司（00095.HK）‘BB-’ 的国际长期发行人评级，展望稳定。
联合国际同时确认由绿景发行的4.7亿美元高级无抵押票据（票息率12.0%、2023年到期）‘BB-’的国际长期发行债务评级。
关键评级驱动因素
该发行人评级反映了绿景高于平均水平的毛利率往绩，在旧城改造行业的专业管理经验以及聚焦于大湾区的优势，其中包括白石洲项目，该项目标志着深圳迄今为止最大的旧城再开发项目。但是，绿景的评级受制于其合约销售规模，一般的流动性和基本的融资渠道，以及依赖于数量有限的开发项目，因此存在集中性风险。
展望稳定反映了联合国际对绿景增持白石洲开发项目股份后将审慎扩大其经营规模的预期。这也反映了我们预期绿景将在城市更新行业上维持其竞争优势和精品战略，同时在不影响其财务杠杆情况下, 维持适当的财务状况。
评级敏感性因素
若发生以下情况，我们将考虑下调绿景的信用评级：（1）若绿景以EBITDA利息覆盖率衡量的财务杠杆水平持续增长，低于2倍，或债务/资本比率持续上升至70%，和/或其流动性和经营状况恶化，即其经营活动净现金流，合约销售金额，和/或（2）收入出现持续大幅下降。
若发生以下情况，我们将考虑上调绿景的信用评级：（1）大幅提高经营规模，并（2）以债务/资本衡量的财务杠杆水平持续低于60%或 EBITDA利息覆盖比率持续高于4倍。
对于绿景的任何评级行动可能引发对于其美元票据的类似评级行动。
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