第三方占比持续提升，国金证券维持建业新生活“买入”评级
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乐居财经
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2023-03-29 11:47
乐居财经 彦杰 3月28日，国金证券发布研究报告，维持建业新生活“买入”评级。
国金证券观点如下，业绩不及预期。公司 2022 年收入低于国金证券预期 15%，主要因为： 受疫情影响部分业务开展场景受限，社区增值服务收入低于此前预期16%；地产行业持续下行，非业主增值服务收入萎缩超预期；受疫情和业务调整的影响，生活服务和商业资产管理及咨询服务收入大幅下降。
聚焦基础物管，在管规模稳健增长，第三方占比持续提升。基础物管具有“存量+增量”的抗周期属性，其他业务容易受到经济波动影响。账面现金充裕，稳定持续派息。截至 2022 年底，公司现金及等价 物为 20.5 亿元，虽同比下降 9.5%但仍然充裕。
考虑部分业务的收缩，国金证券调低2023年和2024年预测至6.8亿元和7.8亿元，相较此前预测分别下调13.4%和13.6%；同时引入 2025 年预测，预计2025年归母净利润为8.8亿元，同比+13.1%。考虑公司外拓能力强劲规模有望持续提升，公司股票现价对应2023-25年PE估值为4.8x、4.2x 和 3.7x。
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