近日，金浦钛业（000545.SZ）发布重大重组预案，拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式，置出旗下钛白粉相关业务资产，购入实控人之女控制的南京利德东方橡塑科技有限公司（以下简称“利德东方”）100%股权。若交易完成，金浦钛业将退出钛白粉行业，转型为橡胶制品制造商。

金浦钛业证券部人士未就此次交易相关问题向《中国经营报》记者置评，仅回应“以公告为准”。中研普华研究员洪前进表示，近三年金浦钛业业绩持续下滑且亏损扩大，而利德东方具有成长性、财务状况良好，交易完成将有利于修复金浦钛业财务基本面。

金浦钛业在钛白粉行业深耕多年，自2013年借壳上市后曾占据一定市场份额，“南南牌”钛白粉产品应用广泛。但近年来陷入连年亏损困境，2022 - 2024年，公司营业收入连续三年下降，同期归母净利润分别为 - 1.45亿元、 - 1.75亿元、 - 2.44亿元，三年累计亏损约5.6亿元。

进入2025年，亏损面进一步扩大。2025年一季度，公司营收5.42亿元，同比下滑3.62%；归母净利润亏损1538.38万元，同比下滑13.34%。2025年上半年，预计归母净利润亏损1.6亿 - 1.86亿元，扣非净利润亏损1.62亿 - 1.87亿元。

金浦钛业将亏损原因归咎于行业大环境不利。受下游房地产行情影响，钛白粉市场需求疲软、价格下跌，同时原材料价格波动频繁、能源成本高企，行业成本压力大。2024年，公司营业收入、成本、费用、研发投入均呈下降趋势，加之环保政策趋严、市场竞争加剧，已连续三年亏损。

洪前进分析，钛白粉行业供需错配突出，市场供给增加而下游需求未同步增长，房地产行业需求减少使供大于求矛盾尖锐，价格下滑。成本端，钛矿及其他原材料价格总体维持在较高水平，硫酸及其他辅助材料价格上涨，生产成本居高不下，利润空间被严重压缩。

此外，公司内部两次转型失败加剧了财务负担。2018年，金浦钛业拟56亿元收购古纤道绿色纤维100%股权切入涤纶工业丝领域，交易折戟；2022年计划投资百亿元建设新能源电池材料项目，今年4月披露项目已暂缓。此前，金浦钛业还尝试拓展新能源、新材料业务领域，但均因市场环境变化、资金压力等原因终止投资。

在交易或投资受挫背景下，金浦钛业试图通过此次关联交易实现战略转型。根据公告，拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金方式购买利德东方股权并募集配套资金，交易对手方为南京金浦东裕投资有限公司和南京恒誉泰和投资合伙企业（有限合伙）。利德东方由二者分别持股91%、9%，其实际控制人郭彦彤是金浦钛业实控人郭金东之女，本次交易构成关联交易。

利德东方是国家专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业，产品涵盖轨道交通、风电新能源、汽车、航空航天、海洋工程等市场的橡胶管路、密封制品等。近年来业绩呈增长态势，2023年净利润8381万元，2024年净利润达1.21亿元，销售收入首次突破10亿元大关。

金浦钛业表示，收购利德东方有助于完成战略转型，改善资产质量，提高盈利能力，增强抗风险能力。交易完成后，公司将退出钛白粉行业，主业变更为轨道交通、汽车领域的橡胶软管及密封制品业务。短期来看，利德东方盈利业绩有望助公司摆脱“连续亏损”困境，避免退市风险；长期来看，有望借助其技术、市场和客户资源实现业务转型升级，开拓新利润增长点。

洪前进认为，利德东方的汽车制动软管业务属国家鼓励的高端制造领域，此次交易将使金浦钛业转型为以橡塑科技为主业的制造企业。

值得关注的是，一年前金浦钛业曾将利德东方相关股权转出，如今又重新购回。2024年，金浦钛业通过全资子公司南京钛白持有金浦东裕31.81%股份，间接持有利德东方部分股权。2024年1月，将该股权对外转让，与实控人郭金东控制的南京金浦东部房地产开发有限公司所持东邑酒店公司100%股权置换，该交易令金浦钛业在2024年亏损7727万元。2024年3月29日，郭彦彤成为金浦东裕大股东，进而成为利德东方实控人。

洪前进指出，若存在“低价卖出、高价买回”操作，难免让人质疑实控人家族通过关联交易进行利益输送。公告未披露具体评估方法，金浦钛业钛白粉业务置出资产的估值是否合理，需独立第三方机构出具详细报告。从中长期看，若利德东方业绩不及预期，高溢价可能导致商誉减值风险，损害中小股东利益。

金浦钛业方面表示，目前交易相关的审计、评估工作尚未完成，利德东方最终交易价格将以评估机构出具的评估报告为基础，由交易各方协商确定。