近日，全球甲苯二异氰酸酯（TDI）供应格局突发变化，引发国内市场连锁反应。7月16日，德国化工巨头科思创宣布因不可抗力停产其位于德国的30万吨/年TDI装置，受此影响，国内TDI价格迅速上涨。

生意社监测数据显示，截至7月22日，华东地区TDI现货均价报15333元/吨，较月初上涨30.68%。作为全球最大的TDI和MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）供应商，万华化学（600309.SH）7月18日股价应声上涨，收盘时单日涨幅达8.29%。

TDI价格在7月的飙升，与海外产能减少直接相关。科思创宣布其TDA/TDI、基于OTDA的产品、聚醚多元醇产品遭遇不可抗力因素影响，TDI产能受影响达30万吨/年，氯气产能受影响达48万吨/年。因缺失的氯气短期内无法弥补，其下游生产装置因氯气供应中断而受影响，聚氨酯分散体（PUD）和聚醚多元醇装置也被迫安全停车。此次事故影响迅速传导至国内，带动TDI价格上涨。上海科思创停止报价，万华化学报价则持续上调，某北方大厂7月18日宣布直销渠道打款价上调4500元至18500元/吨，单日涨幅超过30%。

近年来，随着TDI产能不断增加，海外主要生产企业纷纷减产或停产。2023年年初，巴斯夫关闭德国路德维希港基地的TDI及其前体装置（产能30万吨/年）；同年，日本东曹停止日本Nanyo的TDI生产（产能2.5万吨/年）；2024年10月，阿根廷Petroquímica Río Tercero公司停止其位于阿根廷科尔多瓦的TDI生产（产能2.8万吨/年）；2025年5月初，三井化学位于日本大牟田TDI装置计划停车检修，检修完成后，该工厂TDI产能将从12万吨/年永久性缩减至5万吨/年。随着部分生产企业的停产或减产，TDI产能进一步向亚洲地区集中。

国内市场方面，万华化学在TDI产能上占据优势。截至2024年年末，公司拥有TDI产能111万吨/年，是全球最大的TDI供应商。万华福建第二套33万吨/年TDI项目于2025年5月份建成投产，届时万华TDI总产能将达到144万吨/年。此外，万华化学间接持股企业巨力化学具备20万吨/年的TDI产能；科思创位于上海的工厂具备31万吨/年的TDI产能；巴斯夫位于上海的工厂具备16万吨/年的TDI产能；沧州大化和甘肃银光分别具备超过10万吨/年的TDI产能规模。

值得注意的是，7月22日万华化学发布公告称，其子公司匈牙利宝思德化学公司（BorsodChem Zrt.）MDI（40万吨/年）、TDI（25万吨/年）等一体化装置及相关配套装置于7月23日开始陆续停产检修，预计检修30天左右。万华化学方面表示，本次停产检修是根据年度计划进行的例行检修，对公司的生产经营不会产生影响。

海外TDI的缺口，拉动了我国TDI出口快速增长。2025年5月，中国TDI出口量达5.16万吨，创单月历史新高，同比增长98.45%；6月出口TDI 4.8万吨，与去年同期相比增加81.62%。生意社分析认为，在国内TDI产能持续增长、欧美地区产能萎缩和关税政策刺激下，TDI出口市场订单激增，德国科思创此次不可抗力事件将进一步刺激TDI出口量增长。

然而，万华化学此前面临“增收不增利”的困局。受TDI价格波动及其他多方面因素影响，2024年万华化学实现营业收入1820.69亿元，同比增长3.83%；归母净利润130.33亿元，同比下降22.49%。2025年第一季度，其营业收入和净利润双双出现同比下滑。万华化学方面解释称，公司主要产品销量持续增长，但受市场价格和原料成本波动因素影响，整体毛利同比基本持平；科研投入持续增加，销售、管理、财务等三项费用同比增长；同时，对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理，导致净利润下降。

为应对全球不确定性挑战，万华化学将2025年管理主题定义为“变革年”，逐步从外延式增长向内涵式、集约式增长转变，从高速扩张向高质量发展转变，从管理向经营转变。在市场端，公司持续引导国内市场消费升级，扩大产品应用领域，深耕海外市场；在原料端，通过申请国家关税优惠政策支持，以及进料加工生产后复出口，解决进口乙烷额外关税带来的影响。4月25日，万华化学还与科威特石化工业公司（PIC）签署合资协议，PIC投资6.38亿美金认购万华化学全资子公司万华化学（烟台）石化有限公司的25%股权。