8月28日晚公布半年报之后的三个交易日，格力电器（000651）股价下挫超过8%，市值蒸发逾200亿元，公司市值跌至行业老三，不及美的和海尔两大白电龙头竞争对手。截至9月2日，市值2300亿元出头，不及海尔的近2500亿元。

这一切都因为格力电器交出了一份不及市场预期的半年报。董明珠连任董事长、公司线下专卖店更名“董明珠健康家”之后，格力电器的增长并未如约而至。

收入再现负增长

格力电器发布的半年报显示，2025年上半年，公司实现营收976.2亿元，同比下跌2.7%；实现归属于上市公司股东的净利润144.1亿元，同比微增2%。格力电器上一次半年报营收负增长，还要追溯到疫情影响的2020年。

二季度下滑是造成格力电器业绩不及预期的主要原因。2025年二季度，公司实现营收559.8亿元，同比下降12.1%；实现归属净利润85.1亿元，同比下降10.1%。本是销售旺季的二季度，格力电器营收和净利润双双下降。

公司上一次单季度收入和净利润双降是销售淡季的2022年四季度，且彼时社会生活还受到偶发疫情影响。

格力电器的两大竞争对手——美的集团（000333）和海尔智家（600690）双双取得营收和净利润两位数以上的增速，且收入都呈现加速增长的势头。两家公司发布业绩后，股市都给予了积极回应。

根据产业在线数据，2025年上半年，国内家用空调行业实现总销量1.2亿台，同比增长8%；内销市场在以旧换新政策强力拉动下，销量6654万台，同比增长9%。

高盛认为尽管有以旧换新政策的支持，但格力电器以空调为主的消费电器收入仍下降，这可能是因为国内市场份额流失以及竞争升温所致。产业在线的数据显示，2025年上半年、二季度格力电器国内空调出货量同比增长5%、7%，意味着价格压力可能拖累了收入增长。

格力电器也在半年报中提到，奥维云网（AVC）数据显示，二季度家用空调线上2100元以下的低端机销量占比首次超过50%，中高端需求承压。

董明珠健康家带来了多少增长？

半年报中，格力电器表示，截至2025年6月，公司已完成超800家“董明珠健康家”门店升级。“董明珠健康家”是格力电器线下渠道体验式转型方向，以帮助公司从空调向全品类家电品牌拓展。

2025年2月，格力全新战略品牌“董明珠健康家”正式发布，“格力专卖店”陆续改名为“董明珠健康家”。彼时，格力电器董事长董明珠表示，改名是将自己的声誉全部砸进去了，“做不好就完蛋了。”

根据公开信息，2025年格力电器将在全国陆续开设3000家“董明珠健康家”门店，这意味着下半年公司线下渠道改革将进入加速期。

这并不是全部。在参加北京首家“董明珠健康家”开业，被问及要在全国开设多少家这样的门店时，董明珠表示，应该在一万家左右。

“董明珠健康家”开业后，格力电器释放出了积极信号。在7月参加公开活动时，格力电器市场总监朱磊表示，“董明珠健康家”推出的3个月以来，业务的提升非常明显，当前格力冰洗的业务提升了大概24%，净水系列提升超过40%。

朱磊提到，2025年五一期间，仅江西上饶三个店就卖出去500万，其中10%是来自于空调以外的非空品类的销售。并且，董明珠在6月参加了三场线下“董明珠健康家”旗舰店的开业，每一个旗舰店都得开到晚上10点钟才能够歇业，客人络绎不绝。

不仅如此，6月董明珠探店郑州“董明珠健康家”直播中，带动格力成交同比大涨300%登顶行业第一。

格力电器也在2025年半年报中指出，公司线上渠道重点发力直播电商与社交电商。公司管理层亲自参与直播带货，2025年上半年直播电商销售额突破50亿元。

改名“董明珠健康家”是一次冒险的尝试，也是一场“豪赌”。这一步格力电器到底有没有走对呢？时间会给市场答案。

来源：财中社