9月2日，大盘全天震荡调整，科创板块回调，银行板块逆势拉升，再现“科技-银行”跷跷板效应，沪指午后一度逼近红盘！截至收盘，银行ETF龙头（512820）强势涨1.86%，终结两连阴！

银行ETF龙头（512820）标的指数成分股近乎全线冲高，渝农商行涨超4%，沪农商行、招商银行涨超3%，工商银行、中信银行、青岛银行等涨超2%，交通银行、江苏银行等涨幅居前。

【银行ETF龙头（512820）标的指数前十大成分股】

截至15:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

【基本面：中报披露完毕，业绩稳健上行】

截至8月29日，42家A股银行25年半年报披露完毕， 25H1上市银行营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为1.03%、1.13%、0.77%，较25Q1分别提升2.75pct、3.28pct、1.97pct，营收、归母净利润增速均有所回升。

（来源于招商证券20250830《银行反内卷：方向与希望》）

其中有17家上市银行已宣布中期分红，银行板块高股息逻辑延续。

招商证券指出，二季度以来营收、归母净利润增速普遍回升，一是财政发力，且信贷进入低基数，规模扩张速度回升；二是负债成本继续改善，息差有支撑；三是非息收入情况较25Q1明显回暖。但也需注意到资产质量并未延续前期的改善趋势，逾期率回升，零售资产质量较为承压，拨备对业绩贡献收敛。总体来看，规模稳定扩张趋势延续，负债成本压降和无风险收入回暖也是长期可持续经营的基础，未来存款利率下调，红利仍有惯性，如果未来资产端反内卷能落地推进，银行业基本面触底回升可期。（来源于招商证券20250830《银行反内卷：方向与希望》）

【价值面：银行配置价值怎么看？】

招商证券认为，7月中到8月中，市场交易量放大和指数新高，银行关注度有所收敛。预期随着宏观流动性进入顶部区域，市场热门板块高位盘整，银行板块超额收益窗口会再开启。

目前银行PE约7倍，全市场PE约21倍，银行估值是市场1/3，但银行作为全社会最优质债权的拥有者，当前ROE和长期业绩增速其实高于市场，不低的稳定盈利能力，较低的估值，自然隐含着更好的年化回报。叠加银行作为债权人，相对业绩内嵌逆周期属性，所以长期夏普比率也会更高，会更加适合后基金评价改革时代的配置选择。（来源于招商证券20250830《银行反内卷：方向与希望》）

中泰证券表示，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。（来源于中泰证券20250902《【中泰银行】戴志锋：专题 | 详细拆解国有大型银行（六家）2025年中报：业绩增速改善，资产质量较优，资本实力夯实》）

高股息领头羊，低估值价值王！看好长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容下，增量资金可期、估值加速重塑的银行板块，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。