Ai快讯 随着2025年上半年业绩陆续披露，A股五大上市险企“资产配置图”浮出水面，全员权益资产配置比例均有所增长。数据显示，上半年险资整体股票配置比例显著提升，在低利率与资产荒的挑战下，保险资金正瞄准“以股息补票息”。业内人士指出，险资入市步伐有望持续，权益配置有望保持稳中有升态势，未来三年每年规模或超6000亿元。部分头部险企管理层表示，未来将关注高股息策略与成长板块布局。

上半年，五大上市险企中四家归母净利润同比增长，增速居前的险企在投资端表现出色。从归母净利润来看，新华保险同比增长33.5%至148亿元；中国人保同比增长16.9%至265亿元；中国太保同比增长11%至279亿元；中国人寿同比增长6.9%至409亿元；中国平安虽下滑至680亿元，但剔除短期投资波动、好医生并表、发行可转债等一次性影响后，归母营运利润同比增长3.7%至777亿元。

新华保险在此次归母净利润增速中位居五大上市险企首位，投资收益表现不俗。其2025年半年度报告显示，投资收益达187.63亿元，较2024年同期大幅增长1842%。新华保险表示，这主要系投资资产买卖价差收益同比增加。公司发挥保险资金优势，响应入市号召，在举牌多家优质上市公司基础上，继续增配优质底仓资产，优化权益资产内部结构。

投资端方面，上半年上市险企稳步增配权益资产，五大上市险企股票投资占比均有提升。截至2025年6月30日，中国平安股票投资占比为10.5%，较上年同期提升2.9个百分点；中国人寿占比为8.70%，同比提高1.12个百分点；新华保险占比为11.6%，同比提高1.4个百分点；中国人保占比为5.4%，同比提高1.7个百分点；中国太保占比为9.7%，同比提高0.4个百分点。

从资产配置结构看，五大上市险企均增配了股票，除中国人寿外的险企均同时减配了基金。此外，上市险企OCI股票占比有所抬升，中国平安占比提升最多。

据华泰证券统计，2025年上半年上市保险公司全面提升股票和基金配置比例，整体提升1.3个百分点至13.9%，配置余额较年初上升近4800亿元。全行业数据也显示增配股票趋势明显，2025年上半年保险业股票配置比例达8.8%，较2024年末提升1.2个百分点，上半年股票增配额达0.64万亿。

中国平安副总经理兼首席财务官付欣表示，平安上半年加配了高股息、基本面好的股票，其分红稳健性和可持续性良好，是收益和利差的压舱石。新华保险副总裁秦泓波称，公司通过优化配置结构，在控制波动前提下获取长期稳健超额收益。

不过，尽管险企积极配置权益资产，但在利率低位震荡影响下，险企投资表现分化。华泰证券研报指出，2025年上半年上市保险公司平均净投资收益率有所下滑，存在一定利差损压力，部分公司股息收益率仍有提升空间，总投资收益率差异较大。

基于当前负债端特性，险企对能提供长期稳健收益的资产需求提升。华创证券研报称，负债成本、险种结构与久期结构对资产端形成约束，保险业刚性成本下对资产端波动容忍度低，增额终身寿热销拉长负债端久期，资产端对长期稳健收益资产需求增加。

上市险企普遍对权益市场下半年表现相对乐观，头部险企多表示将适时适度增大权益配置。中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林表示，将围绕成长板块和高分红价值股适度加大权益配置。中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖称，下一步会更关注高股息股票配置，对A股和港股市场保持乐观，关注相关投资机会。

国金证券分析师舒思勤指出，新准则下保险公司报表波动变大，资负匹配重要性提升，险资未来需增加其他资产配置弥补非标收益缺口，提升高股息股票配置、用股息补票息将持续。机构预计未来险资将持续入市，每年增量资金总规模或超6000亿元。

（AI撰文，仅供参考）