捷捷微电Q3净利降，高毛利光环能否续？-乐居财经

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 瑞财经 1586阅读 2025-10-25 11:50

Ai快讯 10月23日盘后，功率半导体龙头企业捷捷微电（300623.SZ）发布2025年三季报。

2025年前三季度，捷捷微电营业收入25.02亿元，同比增长24.70%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比增长4.30%。单季度来看，第三季度营业收入9.01亿元，同比增长21.19%；归属于上市公司股东的净利润1亿元，同比下降15.65%。

从三季报看，捷捷微电第三季度增收未增利，主要受毛利率下滑影响。三季度毛利率为28.11%，同比减少12.04个百分点，环比下降3.75个百分点。

过去两年，功率半导体行业经历需求调整，供给释放带来价格竞争，整体利润水平下降。进入2025年，需求改善，供给带来的价格竞争逐步放缓，头部厂商份额持续增加，利润有望改善。

捷捷微电作为晶闸管龙头企业，2023年之前毛利率常年在40%以上。受行业周期波动影响，2023年、2024年毛利率降至34.13%、36.34%。今年以来，毛利率仍在下滑，前三季度为32.77%，第一季度、上半年分别为36.88%、35.57%。

分产品看，2025年第一季度，晶闸管（芯片+器件）毛利率为44.16%，防护器件（芯片+器件）毛利率为33.19%，MOSFET（芯片+器件）毛利率为41.05%。二季度，晶闸管、防护器件、MOSFET三大业务毛利率分别为45.43%、29.20%和27.81%，较一季度有所下滑。

受市场竞争影响，捷捷微电对部分产品适度调价以适应市场变化。该公司表示，二季度晶闸管部分产品价格小幅下降，防护类器件价格稳定，MOSFET部分产品下降10%-15%。

2025年前三季度，捷捷微电销售费用、研发费用、财务费用同比下降，仅管理费用同比增长。期间费用率下降，难以抵消毛利下滑。

从三季报看，捷捷微电合同负债、存货指标释放积极信号。截至2025年三季度末，合同负债达1616.26万元，较年初增长75.57%，较上半年末的1101.97万元也有增长。合同负债增长系预收货款增加所致。

合同负债增加意味着订单量上升，驱动企业主动备货。截至2025年三季度末，存货7.81亿元，较年初增长30.39%。存货增加系销售量增加备货增多所致。

订单与存货并进，一方面是降价后的“以价换量”，另一方面是第二增长曲线带来的增量。

2022年以来，功率半导体分立器件行业景气度下滑，市场消费类、工业类等应用领域需求端下降。在此背景下，捷捷微电在保持传统家电市场、工业类市场优势地位的同时，逐步进入航天、汽车电子、IT产品、机器人等新兴市场。

汽车电子方面，该公司已量产百余款车规级MOSFET，其中JMSHO40SAGQ广泛应用于国内Tier - 1汽车零部件供应商的转向、燃油、润滑、冷却等系统。2025年上半年，汽车领域收入占比达15.79%，工业、消费、通信分别占43.55%、36.25%、1.82%。

截至2025年三季度末，捷捷微电预计负债506.46万元，较年初降低69.55%。预计负债降低系预提车规产品质量风险金实际赔付所致。

（AI撰文，仅供参考）

来源：瑞财经

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