港股科技股卖空量大增，待政策与联储信号
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瑞财经
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2025-11-18 13:00
Ai快讯 近日，港股市场持续震荡，卖空动作活跃。从相关数据统计来看，恒生指数卖空比率从10月28日的14.78%升至11月17日的22.41%。这一情况不仅体现在大盘指数，个别明星股也较为突出。
腾讯卖空比例从10月28日的11.49%上升至11月17日的13.98%，11月14日卖空股数达到362.84万股，为10月30日以来新高。阿里巴巴卖空比例从9.95%增至29.79%，卖空股数从7.81万股攀升至33.89万股。
除腾讯、阿里巴巴外，大麦娱乐、地平线机器人 - W、联想集团、中国银行、商汤 - W等公司卖空量增幅明显。其中，地平线机器人卖空量自10月28日以来增加5695万股，增幅达688.63%；联想集团卖空量增加3943.20万股，增幅为330.58%；商汤卖空量增加2695.90万股，增幅为62.81%。
港股卖空活动激增背后，存在外资流出与本地流动性收紧的双重压力。港股以美元计价、外资主导，外资占比约60%，对全球流动性变化敏感。当美联储货币政策不确定性增加，外资会快速撤离。例如11月13日晚间，旧金山联储主席戴利表示“坚决反对提高美联储的通胀目标”，致使12月降息概率降至50%以下，11月14日恒生指数收跌1.85%。
数据显示，今年8月至10月，南向资金累计净流入1050亿港元，同期通过恒指ETF + 期货持仓显示外资净流出约1310亿港元，南向资金仅能覆盖外资流出量的80%。这种情况为卖空活动提供了条件，即使外部流动性好转，港股仍较脆弱。
卖空活动激增的另一个因素是港股基本面预期转弱。自7月中旬起，互联网龙头及权重消费服务板块被分析师下调评级，带动港股整体盈利预期由正转负。8月中报密集披露后，恒生指数2025年EPS一致预期被连续下调至 - 1.4%至 - 2.7%，相较2024年17.8%的增速回落。超过半数恒指成分股出现盈利下修。
展望未来，港股短期走势受美联储货币政策不确定性和国内经济修复趋势制约。需关注12月中的中央经济工作会议政策信号，以及美联储对12月降息的分歧。
从中长期看，港股存在潜在改善空间。第一上海证券预计2025年恒生指数市盈率上限为13倍，对应目标区间29000 - 22000点，与目前指数水平相比，恒生指数有20%的上升潜力。在市场波动加大环境下，可采取“哑铃型”配置策略，一端配置高股息资产，如银行、电信、公用事业等板块；另一端配置科技成长、新消费创新药等板块。
（AI撰文，仅供参考）
来源：瑞财经
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