《星岛》见习记者 黄冬艳 广州报道

因万科债券宣布展期，房地产市场悲观情绪再度蔓延。

曾经大喊高周转，千亿规模目标此起彼伏的房地产企业，在市场深度调整的当下，还债和融资已成为最敏感的神经。

11月27日，金地（集团）股份有限公司（600383.SH，以下简称：金地集团）举行2025年第三季度业绩线上说明会，现金流及债务相关问题成为投资者关注的重点。

《星岛》在业绩说明会上了解到，截至目前，金地集团尚未兑付境内公开债面值约5.01亿元，但整体有息负债规模仍超680亿元。

在华润置地等同行近期陆续发行债券的情况下，金地集团总裁兼财务负责人李荣辉表示，金地集团也一直密切研究相关政策和市场动态，积极探索利用资本市场工具，同时股东各方也积极帮助协调对接资源，推动公司轻重并举转型。

自2024年初徐家俊接任金地集团董事长后，保障现金流安全便成为这家房企的重中之重，在谨慎投资的“开源节流”战略下，金地集团开始聚焦存量消化，通过降价将存货变现。

《星岛》查阅财务数据发现，2024年一季度末金地集团存货高达1313亿元，但在持续的降价去化策略下，截至2025年三季度末，金地集团的存货已消化近半，但仍高达718.6亿元，另有合同负债约249.04亿元。

据悉，今年尤其三季度以来，金地集团降价去化的力度进一步加大，销售均价持续降低。2025年前10月，金地集团累计销售额261亿元，同比减少55.33%，对应销售面积197.6万平方米，同比下降50.45%。其中10月份的销售额金额及销售面积分别为19.2亿元、18.4万平方米。

按此计算，今年1—10月金地集团的销售均价约为1.32万元/平方米，而10月份的销售均价仅1.04万元/平方米。

若将时间线拉长，今年上半年金地集团的销售均价约为1.37万元/平方米，9月份的销售均价则约为1.25万元/平方米。

两组数据对比可发现，1—10月份销售均价虽较上半年仅下滑3.65%，但10月份的销售均价与9月份相比，降幅已达16.8%。

单月降价近两成的同时，金地集团在土地市场的投资也保持谨慎，下半年公开市场仅在武汉拿地两宗，且权益均只有30.61%，权益拿地金额仅约0.72亿元。算上上半年在上海、杭州拿的两宗地，今年1—10月金地集团仅新增4宗土地，且最高权益比例40%，累计权益金额仅2.19亿元。

业绩会上，金地集团被问及目前的市场看法及未来的区域布局策略。其管理层表示，目前地产行业仍处于阶段性调整期，房地产市场全面修复与转型调整需要时间，尽管总量承压，但房价等指标同比跌幅收窄，库存压力下降，市场边际改善逐渐积累。

因此，金地集团将审慎结合市场形势和公司现金流统筹情况择机补充土地储备，继续深耕重点城市，挖掘安全边际高、增长潜力大的板块和项目。

但降价之下，金地集团的楼盘质量问题也频频“上热搜”。就在11月中旬，金地集团在上海嘉定区的金地西郊悦章小区因“交付不到一年新房外墙大面积脱落”登上微博热搜，引发市场关注。在此之前，金地集团在南京、扬州等华东地区的项目也曾出现相关问题。

大幅降价之下，金地集团得以加速现金回流，但亏损却也因此不断扩大。

2025年前三季度，金地集团总营收约为239.94亿元，同比减少41.48%，归母净利润约为-44.86亿元，较上半年的-37.01亿元呈持续扩大趋势。

金地集团管理层表示，今年前三季度，公司根据市场情况动态调整经营及销售策略，加大去化力度，使得部分项目存货可变现净值低于成本，并因此计提了资产减值准备。此外，由于销售额减少导致结转规模同比下降，叠加房地产行业毛利率走低，最终使得营收和利润均有所下降。

从现金流来看，房地产业务销售额的减少，令金地集团的经营性现金流净额在2025年一季度开始由正转负，约为-10.8亿元，截至今年三季度末，该数字进一步扩大至-14.68亿元。

截至2025年9月底，金地集团的货币资金同比减少36.81%至143.4亿元，同期应收票据及应收账款共计19.32亿元，同比减少7.93%，两项共计约162.72亿元，另外其他应收款约为765.8亿元。

债务运作方面，继去年还掉超200亿债务后，今年前三季度，金地集团继续偿还了约86.6亿元的债务，另外取得约39.49亿元的现金借款。

截至2025年三季度末，金地集团短期借款约为4.26亿元，应付账款163.2亿元，一年内到期的非流动负债约为278.58亿元，三项共计约446.04亿元，另外长期借款约为403.61亿元。

按上述数据估算，截至2015年9月底，金地集团手中现金与短期债务缺口仍达近140亿元，且整体有息负债规模仍有686.45亿元，较上半年的规模并未减少太多。

据此前披露的半年报，截至2025年6月底，金地集团有息负债余额约697亿元，其中98.5%为银行借款，债务融资加权平均成本为3.96%，相较2024年末下降9个BP。

值得一提的是，为进一步降低内部管控成本，今年7月份金地集团还在内部进行了一轮组织架构大调整及裁员降薪，其中组织调整包括取消“总部 - 区域 - 城市”三级管控，建立“总部 - 大区 - 地区公司”2.5 级模式；撤销五大区域公司，新设华南、北方、华东、中西部四大区；设立北上广深等十大地区公司；总部则进行工程与成本管理中心合并，新设供应链管理中心等职能整合。

截至11月28日收盘，金地集团报3.46元/股，下跌1.14%，总市值仅剩156.2亿元。

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