有色金属的历史价格图谱中，三轮超级周期构成了理解当前市场格局的关键坐标系。每一轮周期均由特定主导经济体的工业化进程或技术革命所驱动。

而这一次，人工智能（AI）算力革命与全球绿色能源转型正携手登上历史舞台，重构着有色金属的需求底层逻辑。随着大模型训练对算力密度的极致追求，单机柜功耗已从传统服务器的5-8kW跃升至100kW以上，高导电性铜材构成了电力流动的"血管"与数据传输的"神经"。此外，新能源汽车的单车用铜量（60-80kg）较传统燃油车（20-30kg）提升2-3倍，而铝合金车身轻量化更是使单车用铝量突破200kg。

高盛、摩根士丹利等机构测算，全球AI数据中心建设将在未来五年新增约200万吨铜的年需求，相当于全球铜消费量的8%-10%；同时，光伏、风电、新能源汽车的电网配套投资进一步打开铝、铜的增量空间。这种需求并非周期性波动，而是技术渗透率提升带来的趋势性增长，决定了价格回调的下限将显著高于历史周期。

图：铜价与新能源车产量成正相关关系

数据来源：Wind 数据区间：2023.12-2026.02

图片趋势描述：从趋势观察，铜价相对于新能源车产量数据，虽有1-2月延迟，但总体趋势呈现正相关关系。

得益于上述增长逻辑，中国作为全球最大的有色金属生产国与消费国——其通胀曲线正迎来由低迷向温和再通胀切换的重要拐点。

国家统计局最新数据印证了这一趋势：2025年12月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，实现连续第三个月上行且涨幅扩大0.1个百分点；同比下降1.9%，降幅较11月显著收窄0.3个百分点。在有色金属等大宗商品价格持续走强的推动下，经历数年调整的工业价格体系正迎来向上拐点。

图： 全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比迎来三连涨

数据来源：Wind 数据区间：2023.12-2025.12

图片趋势描述：2025年12月PPI呈现环比"三连涨"态势，工业价格通缩阴影正在消散，回升拐点已然确立。

在决定PPI的成分中，黑色链、石化链和有色链条占比高达七成。其中有色链条中的金、银、铜、铝价格中枢的显著抬升，将对PPI形成强劲的正向贡献。综上，按基数效应计算，PPI最迟有望在2026年6月转正，甚至可能提前。

有色ETF汇添富（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

该指数的成分结构呈现出传统周期与新兴成长“双轮驱动”的特征：一方面，铜、铝等工业金属直接锚定实体经济复苏与新型电力系统建设——随着全球电网改造升级、AI数据中心及算力基础设施投资放量，铜铝需求获得强劲的边际支撑；

另一方面，锂、钴、稀土等能源金属则深度绑定全球能源转型进程，在新能源汽车渗透率提升、储能装机规模化扩张的长期趋势下，具备穿越传统周期的成长属性。两类资产在指数中形成互补，既捕捉宏观经济复苏的β行情，又锁定产业变革的α机会。

数据来源：Wind 截至2026.02.02（中信三级行业分布）

持仓结构：截至2026年2月2日，该指数前三大权重板块分别为铜（34.2%）、铝（14.6%）和黄金（14.4%）。

Wind数据显示，截至2026年2月2日，该基金近2年回报率高达171.24%，显著跑赢沪深300等主流宽基指数，且最大回撤同类更低，体现了较好的风险收益比。

对于场外投资者而言，或可关注其C份额——汇添富中证细分有色金属产业主题ETF联接C （019165），其免收申购费与按日计费的灵活机制，在有色金属这类波动较大的题材中尤为适用。能够显著降低波段操作的通道成本，使得投资者可在捕捉到波段收益后及时止盈，无需被申购赎回费侵蚀利润。

拉长时间看，汇添富中证细分有色金属产业主题ETF联接C （019165）展现稳定表现，近三年Sharpe比例高达1.73，远高于同类产品，也显示出该产品对于风险回撤的控制相当到位，长期收益更加稳健。

风险提示：

本文提及的数据和信息仅供参考，截至2026.02.03，不构成投资建议。基金过往业绩不预示未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者在投资前请仔细阅读基金合同和招募说明书，根据自身风险承受能力做出决策。中证细分有色金属产业主题指数由中证指数有限公司编制和计算，其所有权归中证指数有限公司所有。