从赚1个亿到亏近2亿，江山欧派经历了什么？-乐居财经

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 乐居财经张丹 5.8w阅读 2026-04-09 16:50

文/乐居财经张丹

从盈利过亿到亏损近两亿，江山欧派只用了一年。

4月初，江山欧派披露了2025年年度报告：全年实现营业收入16.25亿元，同比下滑45.85%；归属于上市公司股东的净利润为-1.95亿元，而上年同期为盈利1.09亿元。

这是继2022年之后，江山欧派第二次陷入年度亏损。

四季度亏损扩大

财报数据显示，江山欧派2025年的业绩不佳呈现逐季加剧之势。第一季度尚能保持微利，归母净利润为346万元；第二季度维持盈利663万元；到了第三季度，形势急转直下，单季亏损约5158万元；第四季度亏损扩大至1.53亿元，占全年亏损总额的近八成。

江山欧派解释的原因中，业绩变脸主要源于三方面因素：一是行业市场整体下行、需求萎缩，同时公司主动收缩直营欠款业务，导致收入下降；二是行业竞争激烈，部分产品价格下调，毛利率承压；三是收入下降后，折旧、人员等固定费用未能同步下降，加之计提了约2亿元的各类资产减值准备，共同拖累净利润。

从产品端看，核心产品夹板模压门收入同比腰斩，下降54.72%至7.65亿元，毛利率也由上年同期的20.99%骤降至10.81%，减少10.18个百分点。实木复合门、柜类产品同样出现收入与毛利率的双双下滑。唯一保持正增长的是加盟服务费收入，同比增长18.51%至1.46亿元，毛利率高达95.17%。

收缩直营工程渠道

江山欧派此番业绩下滑，更多是主动战略收缩带来的阵痛。

过去几年，房地产行业流动性危机持续发酵，作为工程渠道占比较高的家居企业，江山欧派深受应收账款拖累。为控制风险，江山欧派从2024年起便开始主动压缩直营工程业务规模，停止承接新的面向大型地产客户的欠款业务。

2025年，这一收缩力度进一步加大。财报显示，直营工程渠道收入同比锐减63.19%至2.68亿元，占总收入比重已降至16%左右。而代理经销渠道收入虽然也在下降，但仍是第一大渠道，贡献9.53亿元。外贸出口渠道则逆势增长62.47%至1.62亿元，成为增长最快的板块。

除了收缩业务，江山欧派还对产能进行“瘦身”。2025年10月，公司宣布对持续亏损、产能利用率低的全资子公司——河南欧派门业及重庆江山欧派门业实施停产，并将订单转移至江山总部生产基地。财报显示，河南欧派全年净亏损约4341万元，重庆欧派净亏损约5418万元，关停这两家工厂有助于减少失血。

计提2亿减值

尽管主动收缩了高风险业务，但历史遗留的应收账款问题仍在持续发酵。

2025年，江山欧派计提各类资产减值准备约2亿元。其中，仅信用减值损失高达1.19亿元。截至2025年末，江山欧派应收账款账面余额高达16.81亿元，坏账准备余额10.03亿元，账面价值仅6.78亿元。

从客户看，风险高度集中。恒大地产及其关联方欠款6.21亿元，已100%全额计提坏账；阳光城、旭辉、宝龙等房企的欠款也分别按50%至90%的比例计提。尽管江山欧派已通过以房抵债、保理、诉讼等多种方式催收，但回款压力仍在。

评级机构中证鹏元在2026年1月发布的公告中指出，江山欧派工程渠道重要客户万科在2025年出现财务风险暴露，对公司应收款项回收产生不利影响。中证鹏元维持公司主体信用等级为AA-，评级展望维持为负面。

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