乐居财经 展浩博 发自北京

凯撒的归凯撒，上帝的归上帝。

在万达帝国的商业版图里，万达商管与万达地产之间业务泾渭分明，是王健林近年来致力实现的企业发展愿景。

不过，一直倡导去地产化的商管部分，近日却反常地从万达地产手中接下了一家地产公司。

3月4日，企查查显示，万达地产集团将乌兰察布万达地产发展有限公司100%股权，转让给了大连万达商业管理集团股份有限公司（大连万达商管），即万达商管集团（万达商管）的母公司。

乌兰察布万达地产发展有限公司成立于2019年5月28日。次日，万达集团在乌兰察布市投资建设的万达广场项目土地成功摘牌，该项目正式启动，进入实质性运作阶段。项目建设周期为3年，商业部分有望于2020年底前投入运营。

万达地产将一家未开发完毕的万达广场项目公司，转给了大连万达商管。

以往都是万达商管不断剥离地产业务给万达地产，王健林这样一笔反其道行之的逆向操作并不常见。

据企查查，万达地产历史转让公司约20家。其中区域商业类公司共5家，均转让给大连万达商管。地产公司转让给大连万达商管的，此前共有2家，分别为：海安万达地产置业有限公司、桂林万桂置业有限公司。

需要注意，两家公司先后于2019年1月23日、1月24日发生转让。直至今年3月4日，万达地产再次向大连万达商管，转让乌兰察布万达地产发展有限公司。

而在此期间，大连万达商管向万达地产转让地产项目公司家数，则高达几十家。

从过往万达地产转让公司情况来看，不难发现王健林在地产与商管之间的资产腾挪逻辑。

一、所转让近20家公司中，区域类商管公司悉数转让给大连万达商管，如威海万达商业有限公司等；

二、成型万达广场项目公司，通过子公司转孙公司形式进行转让，如宜昌经开万达置业有限公司，受让方重庆永川万达广场投资有限公司，亦为万达地产控股子公司；

三、未开发完毕万达广场项目公司，通过股权转让以实现联合开发，如乌兰察布万达地产置业有限公司，通过转让给成都郫县万达广场投资有限公司，最终实现万达地产和中国光大控股的联合开发；

四、或者未能实现联合开发或持有的，则转让给大连万达商管，如此次的乌兰察布万达地产发展有限公司，以及此前的海安万达地产置业有限公司、桂林万桂置业有限公司；

五、另外还有少许酒店及咨询类公司转让给外部企业，如昆明万达企业管理咨询有限公司及天津福禄安酒店管理有限公司。

2018年万达年会上，王健林曾明确表示，要使万达商管成为一个纯粹的商业物业持有和运营管理商，以使其获得更高的市场估值，而倘若有地产开发业务则会拉低上市后的市盈率。

为此，从2018年5月至2019年6月，大连万达商管先后向万达地产集团转让了25家地产类公司，总计金额约98.31亿元。

在万达商管的2019年半年报中，万达再次强调，不再从事新的房地产开发和销售业务（自持商业物业开发除外），仅消化存量项目。

早在2017年，大连万达商管（时为大连万达商业地产股份有限公司）还曾将焦作、枣庄、柳州柳南、盐城4家万达广场股权出售给中信信托；雅安、抚州、北海、九江4家万达广场股权出售给民生信托；南昌西湖、崇州、大同3家万达广场股权出售给珠江人寿。至今，万达未曾购回。

2020年1月，万达商管宣布，已于2019年底彻底剥离地产业务。截至目前，万达资产梳理成效显著。

企查查显示，万达商管旗下300家控股子公司清一色均为商业物业管理公司。伴随着万达商管剥离地产业务，公司高层也进行了变动。

而万达商管的轻资产化运作也在加速推进。万达商管集团官网数据显示，2019年开业的43个万达广场中，29个是“轻资产”项目；2020年计划开业的50个万达广场中，37个是“轻资产”项目；在建的133个万达广场中，107个是“轻资产”项目。

剥离地产、人事大换血，不断变轻，万达商管正为A股上市铺平道路。如今，王健林突然玩了一把逆向操作，令人颇为意外。

对此，一位业内人士对乐居财经表示，此次万达地产转让区域地产公司给大连万达商管，不排除未来将自持商业物业交由万达商管母公司大连万达商管，以实现万达商管更为轻资产化的商业结构，以获取更便利的上市条件以及高估值。