Ai快讯 近日，名创优品（NYSE：MNSO，HKEX：9896）旗下潮玩品牌TOP TOY向港交所递交招股书，联席保荐人为摩根大通、瑞银和中信证券。

早在今年6月，名创优品就透露正在对TOP TOY潜在分拆上市的可能性进行初步评估，旨在优化股东价值。8月，名创优品财报显示，全球投资机构淡马锡领投TOP TOY，投后估值约达100亿港元。截至最后实际可行日期，名创优品持有TOP TOY已发行股本总额的86.9%，TOP TOY CEO孙元文持股3.9%，淡马锡持股4%。

招股书呈现了TOP TOY亮眼的经营数据。2024年，TOP TOY在中国内地实现GMV 24亿元，2022 - 2024年GMV复合年增长率超50%。据弗若斯特沙利文报告，TOP TOY是中国增长最快的潮玩集合品牌，也是年GMV突破10亿元大关历时最短的中国潮玩品牌。今年3月，孙元文曾表示希望未来5年TOP TOY能保持不低于55%的年复合率增长。

在营收和利润方面，2022 - 2024年，TOP TOY营收分别为6.79亿、14.61亿、19.09亿元，年复合增长率达67.7%；经营利润分别为 - 0.37亿元、2.90亿元、3.96亿元；期内利润分别为 - 3838万、2.12亿、2.94亿元。2025年上半年，营收为13.60亿元，经营利润为2.43亿元，期内利润为1.80亿元。2022 - 2024年以及2025年上半年，毛利率分别为19.9%、31.4%、32.7%、32.4%。

TOP TOY主要从事潮流玩具集合零售业务，另有约3%收入来自特许权使用、基于销售的管理和咨询服务、向加盟商与经销商销售装材等。其产品矩阵丰富，涵盖手办、3D拼装模型及搪胶毛绒等。在IP方面，截至最后实际可行日期，TOP TOY拥有17个自有IP及43个授权IP，自有IP包括卷卷羊、糯米儿、大力招财等。2024年及2025上半年，自有IP开发产品收入分别为680万元及610万元；授权IP带来的收入分别为8.89亿元和6.15亿元。

值得注意的是，尽管TOP TOY大部分收入源于授权IP，但自研产品带动了营收增长。2022 - 2024年，自研产品收入分别为2.54亿、7.57亿元、8.97亿元，2025年上半年为6.21亿元，收入贡献从2022年的低于40%提升至2023年、2024年及2025年上半年的约50%。从产品类别来看，手办是最畅销的类别，2022 - 2025年上半年收入分别为4.21亿元、10.17亿元、12.56亿元、5.99亿元、8.84亿元，多年来在总收入占比超六成。搪胶毛绒则是增长最快的产品类别，2023年刚推出时收入仅百万左右，占比0.1%，到2025年上半年收入达1.46亿元，占比11.1%。

中国潮玩行业增长迅速，零售额从2019年的207亿元增长到2024年的587亿元，复合年增长率达23.2%。预计2025 - 2030年将从825亿元增长至2133亿元，复合年增长率为20.9%，搪胶毛绒和手办是核心增长板块。按零售额计，搪胶毛绒市场份额预计从2024年的9.4%增长到2030年的13.6%，手办从2024年的45.1%增长到2030年的51.2%。

截至2025年6月30日，TOP TOY注册会员数量超1000万，是潮玩行业拥有最大会员群体的公司之一。在门店布局上，截至2025年9月19日，TOP TOY拥有299家门店，其中海外15家，覆盖泰国、马来西亚、印度尼西亚、日本等市场。

TOP TOY在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于丰富多元化IP矩阵、增强IP运营能力；深化全球化全渠道布局；开展品牌建设、消费者互动和营销计划；提升供应链实力和强化全流程数字化能力；以及用作营运资金及一般企业用途。

（AI撰文，仅供参考）