Ai快讯 标普500指数重新逼近历史新高。本轮美股行情中，美股科技股未成为领涨板块，市场对人工智能（AI）泡沫的担忧，拖累了AI概念龙头股英伟达、微软等股价。

近期，华尔街两大机构贝莱德和美国银行反驳“AI泡沫”论，指出本轮AI热潮由企业投资、收益和生产率增长推动，并非21世纪00年代的互联网泡沫。贝莱德投资研究所所长博威称，将AI热潮描述为泡沫“不完整”，因AI正以“前所未有”的规模和速度扩张。

自10月28日标普500指数上一次创纪录收盘后，生物医药类企业股票表现突出。礼来公司、红衣主教健康股份有限公司和渤健公司等跻身表现前十，分别上涨28%、26%和21%，生物医药板块整体涨幅达10.7%，领涨美股各板块。

相比之下，同期标普500信息技术指数整体下跌4.2%，“美股科技股七巨头”股票整体下跌1.3%，仅谷歌母公司Alphabet录得18.1%涨幅。AI领军股英伟达跌去9.7%，AI领军企业股整体下跌8.4%，AI软件股整体下跌8.5%。

而在4月8日 - 10月28日期间，科技股领涨标普500指数反弹。“美股七巨头”上涨69.8%，英伟达上涨108.8%，AI领军企业股整体上涨124.2%，AI软件股整体上涨67.9%。10月29日，科技板块在标普500指数中的权重达约36%，创历史新高。

市场人士认为，投资者对股票高估值以及AI算力、基础建设巨额支出能否换利的担忧，使美股投资者对AI交易不安。同时，因对美国经济增长有信心以及对美联储降息押注反弹，其他行业股票增长。

加拿大皇家银行资本市场策略师卡瓦斯纳称，美股领涨板块轮动已开始，投资者对AI交易、“美股七巨头”和市场集中度的担忧增加。“七巨头”中多只股票陷入困境，Meta Platforms股价自10月28日以来下跌14%。“美股七巨头”中，Alphabet因谷歌推出新大模型Gemini 3，股价表现良好。目前，美股科技股远期市盈率约为28倍。

尽管投资者对科技股和AI概念股信心不足，但科技企业加大AI数据中心支出，且在财报季显示出强劲盈利增长。卡瓦斯纳表示，这可能限制板块轮动范围和时长，除非其他行业企业利润更可观。

贝莱德认为，AI支出热潮已成为宏观经济因素，各行业企业在AI领域的投资规模或推动美国GDP增长高于2%的长期趋势。该机构估计，到2030年，全球企业AI支出计划在5万亿 - 8万亿美元之间。不过，贝莱德也指出，从计算到电网扩建存在物理限制，21世纪20年代末，人工智能数据中心可能消耗美国15% - 20%的电力，但前期支出对实现最终收益必要，AI投资热潮将助美股创新高，AI主题仍是美国股市主要驱动力。

富达国际全球多元资产主管奎菲表示，AI投资影响已显现，生产率提高，非AI领域企业也受益。从长远看，AI投资对AI企业有正向影响，因此会持有AI概念股，偏好投资AI对其他行业的影响，如美国电网股票，也偏好亚洲半导体股票和中国科技股。

美国银行认为AI繁荣仅是暂停，并非崩溃。其美股和量化策略主管萨巴玛尼恩称，现在AI情况不同于2000年，不是泡沫，但也不会无约束引领美股。他将AI热潮描述为“真空袋”，即资本支出超收入增长，投资和变现存在滞后，部分风险已在企业资产负债表体现。过去一年，美国科技企业超大规模资本支出从十年前占运营现金流的30%升至60%，远低于互联网泡沫时代140%的峰值。

美国银行预测，随着AI基础设施扩建，微软、亚马逊等AI企业超大规模支出2025年将达4000亿美元，2026年达5100亿美元。萨巴玛尼恩称，AI热潮与2000年有差异，如AI股票配置低、企业盈利增长支持高估值、IPO规模小、对无盈利前景企业投机不极端，这些支撑了对AI热潮及相关股票的长期乐观预期。

（AI撰文，仅供参考）