海通国际：给予石头科技增持评级，目标价位419.72元
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乐居财经
邓如菲
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2023-03-02 16:06
乐居财经 邓如菲 3月2日消息，海通国际证券集团有限公司发布研究报告，对石头科技给出增持评级，认为其目标价位为419.72元，当前股价为377.92元，预期上涨幅度为11.06%。
石头科技全年收入在较大内外部压力下依然实现双位数增长。2022年在俄乌冲突爆发、新冠疫情持续的情况下，面对复杂的内外部环境，公司进一步拓展境内外市场，积极推进市场营销与宣传推广工作，增强营销服务及深耕品牌建设，进行多渠道业务布局。公司国内市占率随着新品上量台阶式提升，据奥维云数据，公司2022年份额从2021年14%大幅提升至21%。
2022全年扣非净利润基本持平2021年。受外汇市场剧烈变动影响，公司远期锁汇产生的收益减少，对2022年归母净利润有所影响。扣非归母净利润水平较2021年同期基本持平。公司2022全年净利率达18%，同比-6pct；单Q4净利率15.1%，同比下降4.1pct；单Q4扣非净利率15.3%，同比提升0.5pct。22Q4相比21Q4经营利润率有所提升。
发布新品类，印证公司底层创新能力。公司近期推出洗衣机行业的第三种烘干技术：分子筛低温烘干。据奥维云数据，洗烘干一体机2022年零售量线上/线下占整体洗衣机市场比例达16.1%/30.5%，对应2022年年销量约为410万台/250万台，整体占比及销量仍存较大上升空间。洗烘一体机作为滚筒洗衣机的升级产品，认为存在较大市场空间。公司采用新烘干技术的新品有望弥补现存洗烘干一体机的部分痛点，以技术创新抢占洗衣机市场。
据石头科技2022年度业绩快报，2022全年实现营收66.29亿元，同比+13.56%，实现归母净利润11.93亿元，同比-14.93%，实现扣非净利润12.0亿元，同比+0.84%。2022Q4实现营收22.36亿元，同比+11.25%，实现归母净利润3.38亿元，同比-12.53%，实现扣非净利润3.42亿元，同比+15.19%。
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