中金：稳定币自身的潜在风险会影响金融市场的稳定
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2025-07-25 09:01
中金研报称，稳定币自身的潜在风险亦会影响金融市场的稳定。一是挤兑与流动性风险。由于稳定币由私人机构发行，且稳定性依赖其储备资产的质量与透明度，若储备机制存在不足或资产质量面临下行压力，或带来信任危机、容易造成挤兑，带来其持有资产抛售，进而间接传导影响传统金融体系稳定、甚至触发更广泛的流动性风险。二是存款搬家与金融脱媒。稳定币或可对银行的存/贷/汇等业务形成分流，如部分高通胀国家居民倾向于持有稳定币而非银行存款、稳定币跨境支付结算绕过银行传统汇款体系等，若去中心化金融进一步发展，甚至会加剧传统金融机构的业务流失，引发金融脱媒。三是价格波动与市场联动。稳定币与加密资产市场关联度高，与此同时当前加密资产与传统股票之间的界限逐渐模糊、呈现“币股合一”趋势，体现在加密资产开始在传统金融市场中出现（如Circle等币股上市、稳定币及加密资产相关标的通过基本面变化影响股价）、以及传统金融机构开始布局加密资产领域（如提供加密资产交易服务、发行股票代币化产品、直接持币参与加密资产投资等），由此带来整个加密资产与传统金融市场的价格传导及联动效应增强。
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